汇率下降 煤市影响几何

8月11日，人民币一次性大幅贬值，人民币对美元中间价直接贬值1100基点，盘中罕见跌破2%，即期汇率市场收盘贬值1.8%，创历史单日最大跌幅。

8月12日，央行公布的人民币中间价为6.3306，较11日的中间价6.2298再贬1000余点。

人民币贬值被看作是全球最大出口国和全球大宗商品最大进口国货币的贬值，这导致全球资产的再配置需求。

一直处于低迷状态的国内煤价，也随着汇率变化。相关人士在接受中国经济导报记者采访时表示，人民币贬值肯定将提高进口煤炭采购成本，增加煤炭进口商的采购风险，使其降低国内进口煤的比例。考虑到当前国内煤炭市场供求宽松的现状，对煤炭进出口和国内煤炭市场的影响也可能是短暂的，利好相对有限。

汇率走弱将提高进口煤炭采购成本

8月11日以来，央行意外射出汇改一箭，人民币3天内累计贬值超过3%，进口煤价格必定受到较大影响，对原本利润低微的煤炭市场又是一次打击。

“毫无疑问，如果人民币汇率下跌之后，以美元计价的国际煤价如不下调，将以相近幅度提高以人民币计价的进口煤成本，比如人民币兑美元汇率下跌2.96%，就相当于进口煤的人民币成本提高了3.05%。对于国内煤炭市场来说，其结果与以美元计价的进口煤价格上涨是一样的。因此，对国内煤炭企业和贸易商来说，人民币汇率下跌肯定是利好。”资深煤炭行业分析师李廷接受中国经济导报记者采访时表示。

人民币汇率贬值，对国内煤炭企业与出口商肯定是利好，但对进口商来说，就不是一个好消息了。

一位煤炭行业进口商告诉中国经济导报记者，人民币贬值对煤炭进口市场而言影响很大。目前，多数做进口煤业务的贸易商只能维持基本的运营费用，利润甚微。过去，在人民币升值的时候，就算煤炭进口贸易“平着做”，部分进口商也可以赌人民币升值，赚汇率差和融资的钱。如今，人民币贬值，且不知道后市还有多大贬值空间，人民币的贬值预期会提高进口商的采购成本，从而对煤炭进口造成重大冲击。

安迅思煤炭行业分析师邓舜也同时指出，对进口煤炭而言，人民币贬值将提高进口煤炭的采购成本，增加煤炭进口商的采购风险，并压缩进口商的利润空间。若人民币汇率持续贬值的话，会对进口煤市场造成重大打击，进口煤数量将明显减少。

对煤市短期利好有限

事实上，此次人民币汇率下跌对我国煤炭进出口及国内煤市的影响，与去年恢复煤炭进口暂定关税的影响有一定的相似性。

去年10月份恢复煤炭进口暂定关税之后，今年以来我国煤炭进口量也出现了明显下降。但国内煤市低迷依旧，环渤海动力煤价格指数自去年12月底开始经历了近5个月的持续下跌。从这一事件来看，也不应该把人民币汇率下跌给国内煤市的利好估计的过高。从资本市场来看，去年10月份在有关部门宣布恢复煤炭进口暂定关税之后，煤炭期货也出现了短暂的上涨，但是很快便重回弱势下跌。

“人民币汇率下跌给国内煤炭市场带来的利好究竟有多大，我个人认为暂时还不能盲目乐观。”李廷告诉中国经济导报记者。

他同时认为，短期内由于汇率跌幅较大，更多的进口商可能会陷入观望，国际煤商可能暂时也不会下调出口煤的美元报价。我国煤炭进口量可能会受到一定影响，贸易商和终端用户对国产煤的需求可能会相对增加，进而带动煤价企稳反弹。但是，当前国内煤炭市场需求疲软是有目共睹的，各环节煤炭库存也均处于高位，国内产能过剩也尚未解决，煤炭产量随时可能增加，再加上北方地区夏季用煤高峰接近尾声，短期煤价上升的空间并不大。

“另外，央行也明确表示，此次人民币贬值只是完善人民币汇率中间价形成方式，属于一次性贬值，当前不存在人民币汇率持续贬值的基础。经历了3天贬值之后，8月14日，人民币兑美元汇率中间价较上一交易日下降35个基点，人民币即期汇率也基本上停止了贬值趋势。正因为人民币汇率的贬值是一次性的，再考虑到当前国内煤炭市场供求宽松的现状，人民币贬值对煤炭进出口和国内煤炭市场的影响也可能是短暂的，利好可能相对有限”，李廷表示。

煤市，依旧国内需求说了算

中国作为世界最大的煤炭市场、世界煤炭产量最大国、世界煤炭消费量最大国、能源消耗中的煤炭依存度最高国——可以堪称为“煤国”。

在现阶段世界能源消费构成中，原油、天然气和煤炭三大能源各占30%左右。而对于中国来说，煤炭却提供了70%左右的能源和60%以上的化工原料。中国是以煤炭为主要能源的少数国家之一，因为中国是石油、天然气及水资源等相对贫乏的国家，煤炭在以后数十年里仍将作为中国比较现实的和不可替代的能源基础。因此，国内煤市情况依旧还是国内需求说了算。

中国经济导报记者在采访中了解到，今年煤炭市场继续低迷态势，上半年全国规模以上煤炭企业利润只有2012年同期的10.5%，企业亏损面达70%以上，剩下的在亏损边缘。按道理说，传统的“迎峰度夏”用电高峰会使煤炭需求好些，现在看来也没有使煤炭价格企稳向好，原因是生产用电接近整体用电的80%，其他非生产用电约占20%（其中居民用电占比大约13%），也就是说即使在传统的季节性用电高峰，如果生产用电需求比较弱，煤炭需求很难有明显好转。“国内煤炭约50%集中用于发电，如果工业尤其是重工业需求不好，电力需求就趋弱，对煤炭的需求就不旺。但煤炭市场价格已掉了一半，理论上往下跌的空间已经不大。规模以上煤炭企业的亏损面已占七成，今年上半年煤炭企业利润率与去年同比下降67%，煤炭价格应该基本上在底部。目前政府推进积极的财政政策和稳健的货币政策，加快基础设施建设投资，促进工业特别是重工业复苏，从而增加电力和煤炭需求，所以市场预期煤炭需求在明年初开始有所好转。”厦门大学能源经济协同创新中心主任林伯强告诉中国经济导报记者。

林伯强同时指出，即使受汇率影响，国内进口煤炭大幅下降，短期煤炭市场也同样不容乐观。“下半年冬季的用煤高峰也会来到，或许给煤炭行业带来需求增量，但是这种季节性需求增加，不足以抵消经济运行对煤炭需求的影响，所以还是期望下半年在财政和货币政策的作用下，稳增长措施逐步到位，使煤炭需求有所好转，包括工业尤其是重工业能够走出比较好的态势，提供比较好的煤炭和电力需求，煤炭基本面改善才有希望。”林伯强说。