国电电力再增新机组发电能力持续提升

控股子公司第二台33万千瓦火电机组在内蒙古正式投运,由此国电电力的权益装机容量将再增18.15万千瓦，有利于公司进一步提高发电能力。

近日，国电电力（600795）发公告称，公司控股子公司国电内蒙古东胜热电投资建设的2台33万千瓦燃煤机组中的2号机组已经于2008年6月28日通过168小时试运行，正式投入商业运行，1号机组于08年1月投运。这两台机组属于燃煤空冷供热机组，国电电力持有55%股权，为第一大股东。该项目是国电电力在内蒙古建设的首个火电项目。

2007至2009年公司将通过“新建＋收购”机组来获取稳定持续的增长。公司完成新收购机组收购后，资产布局更趋合理，07年权益装机容量达929.89万千瓦，同比增长31%。新增机组将增厚2008年以后的业绩，为公司的快速成长提供超长动力。另一方面，公司的电源结构也更加合理，火电机组中55%是坑口电站，主要位于山西大同、宁夏石嘴山、云南宣威等地，在燃料成本及运输成本控制方面具有较大的优势。且机组主要是大容量低耗能机组，部分电厂上网电价低于当地标杆电价，未来在煤电联动及竞价上网过程中具有明显竞争优势。

公司的水电占比相对其他火电公司较高。公司控股51%的四川大渡河水电贡献电量占总发电量的14%。且在公司规划项目中，水电项目的比例较高。因此随着09年瀑布沟项目陆续投产后，公司水电比重将不断提高，至2014年，公司水电装机比重有望达到36%。由于水电机组的利用率受行业供需状况影响较小，运行成本低，上网电价低，且未来竞价上网初期不参与竞价，因此分析师认为水电比例的增加能部分补偿火电机组竞价上网的风险。

资料显示，2007年10月公司增发1.71亿股，收购石嘴山第一发电厂（2×33万千瓦）60%、北仑第一发电厂（2×60万千瓦）70%及大渡河水电（132万千瓦）18%的股权。收购价格分别为3.41亿元、18.63亿元及8.72亿元，收购价格为30.76亿元。北仑第一电厂和大渡河水电资产收购折合市盈率分别为11.16倍和13.01倍，比较合理的收购价格体现出大股东真正想通过资产平台的整合来做强、做大公司的决心。

公司的机组投产时间集中在08和09年。08年公司将受益07年庄河电厂2×60万千瓦机组及北仑一期、石嘴山一期等07年收购项目的全年贡献。09年公司将受益于外高桥三期全年贡献及瀑布沟水电投产及内蒙东胜热电的投产。其中外高桥三期所在发电地区上海由于机组投产较少，发电小时数较高，加之大机组在电量的分配调度中具有竞争优势，预计将在09年增厚公司的盈利。

2008年第一季度，国电电力实现营业总收入43.79亿元，同比增长23.25%；实现营业利润2.94亿元，同比减少43.23%；实现净利润1.67亿元，同比减少42.31%。